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重构电新产业价值 ]article_adlist-->一个好汉三个帮。
安仕科技，中泰盛（已注销）、比克（经营困难）帮。
人们传统印象中一直在做ODM电池企业——安仕科技，最近提交了创业板IPO申请。其强调的商业标签，已变成了BBU备用电源，安仕科技也由此成为一家数据中心、AI产业链企业了。
那么，安仕科技究竟是一家什么样的企业？它是真有技术，还是强蹭概念？其核心创始人员王景辉等重要股东，利用中泰盛、比克两家公司帮助安仕科技成长，为什么在IPO前夜，却选择了隐身幕后？
01
王景辉其人
安仕科技的实际控制人是1988年出生的赵振超。但似乎1969年出生的王景辉，在安仕科技成长过程中更加功不可没。
至少，王景辉对于安仕科技的影响丝毫不亚于台前的赵振超。
比较离奇的是，在提交IPO申请前，王景辉、果媛、沈忱三位董事纷纷辞职。
来自招股说明书；最近三年公司董事变动情况
我们先来看看王景辉的情况。
因为王景辉现在已经不再属于安仕科技的董监高，所以招股说明书对其信息披露特别简单：王景辉，1969 年出生，中国国籍，身份证号码1526011969********，拥有美国永久居留权。
不地，我们仍然能从历史数据中看出王景辉在安仕科技的地位。
（1）首先，他是公司创始人之一。安仕科技披露公司有五位创始人股东，分别是赵振超、王景辉、果媛、李雨芬、黄泰光。
（2）发行前，王景辉持有安仕科技7.5670%股份，是第三大股东，也是仅次于赵振超的第二大自然人股东。
（3）王景辉也参与公司日常经营管理。从2022年3月28日起，在很长时间内，他一直担任公司的董事。
你或认为，安仕科技是在2014年12月26日就已经注册成立了，王景辉参与公司经营管理、决策的时间较短。但是，招股说明书也说了“安仕科技在2019 年刚开始经营。”
更重要的是，王景辉一直通过其控股的深圳中泰盛（已注销）、曾经参股、目前陷入经营危机的比克电池，在为安仕科技助力。
安仕科技、中泰盛、比克这三家公司关系可谓错综复杂，不排除正是中泰盛、比克这两家公司做出了“牺牲”，才成就了今天正在IPO的安仕科技。王景辉与这三家公司关系密切，要么是控股股东，要么曾经是重要股东。
因为王景辉、果媛现在已不再是安仕科技董事，所以一些关键信息就不需要对外披露了。这是否也是安仕在IPO上市过程中的一种策略？通过简化披露，以回避相关的关注与问询？
02
安仕科技，中泰盛、比克为何被共同起诉？
现在并没有证据表明安仕科技，中泰盛、比克现在存在股权上的关联关系。
不过，除了王景辉曾同为这3家公司的股东外，一起国际诉讼也暴露了他们之间密切的联系。
2020年，美国老牌工业锂电PACK厂商Inventus Power、东莞子公司 ICC Electronics（辉碧电子）发起侵权诉讼。被告为安仕科技、关联共同被告：中泰盛、Cbak 、比克能源。
具体案由是：盗用商业秘密（美国《保护商业秘密法 DTSA》+伊利诺伊州商业秘密法案），指控其挖走Inventus 核心研发团队、带走UPS/储能锂电PACK 全套BMS、热管理、高压备电电池图纸、客户清单、报价体系，通过中泰盛作为进出口贸易主体，在美国低价抢单。
安仕科技具体是如何侵权的，我们不得而知。但是，中泰盛和安仕科技之间的关联关系由此被做实。
安仕科技的创业团队成员、核心技术人员——黄泰光，就来自原告Inventus在中国的子公司——辉碧电子。
安仕科技在招股说明书中披露了黄泰光的简历：
（1）“1990年8月至2020年1月，先后任职于东莞清溪辉碧电子厂、辉碧电子（东莞）有限公司，任执行副总裁；2020年3月起，任职于本公司，现任公司董事、副总经理。”
（2）“2019年7月，为引入具有生产和研发管理经验的专业人才黄泰光，赵振超将所持公司10%的股权以0.1元的价格转让给黄泰光作为股权激励，由黄泰光亲属陈敏娟代其持有”。
这在一定程度上也解释了为什么黄泰光一开始要亲属陈敏娟代持股权——黄泰光作为Inventus Power的员工，有些不方便。
其实，安仕科技从Inventus子公司辉碧电子挖走的，不止黄泰光一人。
安仕科技招股说明书显示，公司核心技术人员共有4个人，除了黄泰光外，吴启名、刘奎也来自辉碧电子，他们二人现在分别是安仕科技的研发副总监、固件设计部高级经理。
总之，这起诉讼的结果是：安仕科技以及关系方中泰盛、比克能源官司输了。2022 年底，以安仕科技向对方支付了800 万美元和解，彻底结案。
正是由于这起诉讼，中泰盛在身负多个诉讼的情况下，仍然选择了注销。同时注销的，还有安仕科技一系列关联公司。
03
三家关联公司拼凑家底上市
值得一提的是，中泰盛不仅仅和王景辉有关。在很长一段时间内，中泰盛和安仕科技更像是一套人马、两个班子。
理由如下：
其一，双方高管高度重合。
上面提到过安仕科技有5个创业股东，除了带着技术入股的黄泰光外，招股说明书显示，另外至少有3个股东曾在中泰盛任高管。
赵振超：2016年10 月至2023年4月，任中泰盛副总经理；
李雨芬：2016年11月至2023年4月，任中泰盛销售经理。
其二，安仕科技和中泰盛的股东也是高度重合的。
招股说明书也提到：2019年10月28日，赵振超将其持有安仕有限51%的股权转让给深圳中泰盛，由深圳中泰盛代其持有。
2020年6月，为解除深圳中泰盛和赵振超之间的代持关系，同时调整公司股权结构，深圳中泰盛将其持有安仕有限35%、9%、5%、2%的股权分别转让给赵振超、李雨芬、王景辉、陈敏娟（黄泰光亲属，代持身份）。
股权代持和代持关系的解除，值得重点说一说。
经过代持、解除代持这么一调整，这好像就把深圳中泰盛与安仕科技之间的事实上的母子关系切分了。他们两家成了平行的公司。
这算不算中泰盛注销，成全了安仕科技呢？这才有了今天的上市主体安仕科技。
现在尚没有证据证明安仕科技在今年2月辞任的董事、持股6.7061%、公司的第四大股东果媛也在中泰盛任职。否则，这就更有意思了。
根据招股说明书整理
比克能源与他们之间的关系也很密切。
工商登记显示：中泰盛成立于2009年12月9日，法定代表人为王景辉。工商登记的地址为：深圳市南山区南山街道科研路比克科技大厦26楼2603-A。
虽然安仕科技的常用办公地址是一公里之外的“深圳市南山区粤海街道麻岭社区深南大道9968 号汉京金融中心”。但是招股说明书还显示，安仕科技也租用了比克工业园。这两家企业又都关联了“比克”。
安仕科技官网首页，是一张霸气的深圳南山的写字楼群图，图中高楼即为汉京金融中心。不过，安仕只是该大厦的一个小租户：
该物业历史累计注册登记的企业共554家，目前处于正常营业状态的企业有455家，实际入驻的企业共127家，包括华为云创新中心、商汤科技大湾区总部、招银国际资本、普华永道等。
美国企业把安仕科技、中泰盛、比克一起起诉，是基于他们之间的关联关系。
上面提到了，王景辉是比克的重要股东，这已是历史。现在的问题是，比克仍然是安仕科技的重要客户——在2024年比克能源是安仕科技的第二大供应商。
遗憾的是，比克现在的日子也不好过，处于严重的经营困境和债务危机中，濒临破产边缘。
招股说书也提到：“生产经营涉及的主要租赁房产租赁面积合计63,734.79平方米，其中61,254.57平方米位于深圳市大鹏新区的比克工业园，比克工业园目前处于抵押和查封状态。”
安仕科技的好兄弟、中泰盛已注销，比克经营困难、濒临破产。唯有安仕科技快速成长了。
04
ODM企业秒变定制化，是否符合创业板要求？
根据诉讼案结果，安仕科技侵犯美国锂电PACK厂商Inventus Power、东莞子公司 ICC Electronics（辉碧电子）知识产权的问题，是被坐实了。这也算是历史了。
那我们来看看：现在安仕科技的研发投入、研发实力、技术水平，究竟怎么样。它配得上创业板吗？
第一，ODM本色。
很多新能源业内人士对安仕科技的第一印象，这是一ODM企业。安仕科技的官网上介绍称：“凭借数十年定制电池设计与制造经验，安仕新能源专注提供先进锂离子电池及定制化储能解决方案。年均完成超100个OEM/ODM项目，服务全球500强企业客户。”
不过，在其招股说明书全文中，没有提到任何一处提到“ODM”。
ODM一般指原始设计制造商，其是由采购方委托制造方承担从产品研发、设计、生产到后期维护的全流程服务，采购方主导产品销售并可能进行品牌授权的生产模式。
因为安仕科技如果承认自己是一家ODM企业，则可能不会符合创业板的相关要求。
因为监管审核核心逻辑：创业板定位创新、创造、创意，要求企业具备独立持续经营能力、核心技术壁垒、成长性、自主市场话语权，ODM模式天然存在短板，不是不被允许，而是要解释清楚科技含量、技术门槛。
招股说明书，没有提ODM，取而代之的是“定制化”。
安仕科技在招股说明书中多处使用了“定制化”三个字。这种业务模式可以从与全球微型逆变器龙头Enphase合作中了解到。
Enphase在中国有多家电池代工企业，包括欣旺达、万向集团等。安仕科技招股说明书显示：2021年，公司与 Enphase建立合作关系，经过产品送样及认证。
Enphase也是安仕科技2024年及2025 年第一大客户。2024年、2025年，安仕科技向Enphase销售金额分别为1.36亿元、1.75亿元。而在2023年的时候，销售金额只有437.11万元。
第二，如何让公司业务看上去更高级。
如果说是ODM，人们第一感觉就是没有技术含量，若是和BBU、Meta攀上关系，一下子就显得高级多了。
那么，安仕科技的BBU备用电源是不是噱头、是不是蹭Meta概念呢？
安仕科技招股说明书介绍，公司主营业务是电池，聚焦数据中心、储能、工业动力三大核心领域。虽然公司毛利最高的是工业动力板块、营收占比最多的是储能，但是招股说明书重点宣传的，却是数据中心，主要是为数据中心UPS提供锂电池。
安仕科技是维谛技术中低功率段数据中心UPS 锂电池的核心供应商，也是施耐德多款中小型UPS的主要合作伙伴。
但是，现在安仕科技有了新业务BBU备用电源，这个当前股市中最热门的概念。
所谓BBU，是HVDC供电架构实现储能备电、保障算力中心不间断运行的核心配套硬件，是整套HVDC供电系统的关键组成单元。
安仕科技反复强调，自己是当前中国大陆少数进入Meta等龙头云服务商（CSP）供应链的BBU供应商，率先解决了产品安全性难题。
公司的BBU进了Meta 的供应链。这乍看起来，挺不错的。
但是，安仕科技目前并没有在BBU领域形成业务收入；Meta更不是它的主要客户。安仕科技的大客户里面还没有包括这些数据中心巨头。
近期，监管层在陆家嘴论坛明确表态，将严查借科技之名蹭热点、炒概念行为，严守创业板 “三创四新” 定位，倒逼拟上市企业回归真实科创属性。
安仕科技申报创业板 IPO 过程中，将尚未形成规模化收入的 BBU 备用电源作为核心宣传亮点，刻意弱化自身 ODM 代工底色。但其研发费用率、研发人员占比均低于行业平均水平，核心营收仍依赖海外储能代工订单，技术壁垒与业务实质和 “算力备电” 概念存在明显差距，此类重包装、轻落地的倾向正是当前监管重点纠偏的方向。
BBU大有前景，赶碳号也是认同。但是和同行相比，安仕科技在BUU领域没有任何优势。
其一，已经进入美国大厂信心供应链的企业包括蔚蓝锂芯、豪鹏科技等。锂电大厂亿纬锂能（维权）等也处于向台达等核心客户送样测试（A样）阶段，内部方案验证通过。
其二，BBU代表了技术实力和未来前景，但是，安仕科技招股说明书提到“选取艾罗能源、博力威、海博思创、首航新能、派能科技及阳光电源作为A股同行业可比公司。此外，考虑到前述A股可比公司主营产品均无数据中心备电电池产品，公司补充选取该领域主要竞争对手AES-KY、新盛力作为同行业可比公司。”
这样对比也不算很合适。
其实，如果要论BBU概念，蔚蓝锂芯就是最典型的数据中心备电电池企业。公开资料显示：龙头企业蔚蓝锂芯已于3年前便布局BBU电芯领域，其全极耳路线非常适配对于电芯质量要求较高的BBU领域。目前已经处在放量出货阶段。
安仕科技与同行业可比公司研发费用投入对比；单位：万元
安仕科技也承认，自己的研发投入和同行比有差距。
报告期内，安仕科技的研发费用分别为5,557.40 万元、5,575.62万元和5,990.12万元，总体呈增长趋势。同期，公司研发费用率分别为8.59%、6.56%和6.22%，整体有所下降。
公司与同行业可比公司研发人员占比情况
同时，招股说明书也承认：“从研发人员占比来看，公司研发人员占比总体处于较低水平。”
05
会丢掉美国市场吗？
和同行相比，安仕科技有一特点：境外营收占比，特别是美国占比较高。
招股说明书显示：
安仕科技的“境外销售收入占主营业务收入的比例分别为78.99%、78.51%和 87.40%，境外销售占比较高。”
“报告期内，来自美国的主营业务收入分别为 30,398.04 万元、26,284.09 万元和 32,329.63 万元，占公司主营业务收入的比例分别为 48.16%、31.63%和34.09%。”
但是，美国的市场环境正在发生剧烈且巨大的变化。
招股说明书也提到了：“2018年以来，中美贸易摩擦持续升级，美国制定了一系列对中国部分出口产品加征关税的政策。截至目前，中国原产非电动汽车用锂离子电池出口美国适用的综合进口关税税率为38.4%，由最惠国基础关税（3.4%）、依据美国301调查措施加征的附加关税（25%）及依据《美国贸易法》第 122 条征收的临时进口附加关税（10%）叠加构成。如果未来美国政府继续提高关税或采取其他贸易保护措施，可能对公司的对美出口业务产生一定不利影响。”
发现没有？最主要的关税影响是从今年开始的。这注定会影响到安仕科技的业绩。
可以确定是，公司的第一大客户Enphase的订单就会受到影响。
公开资料显示：Enphase为规避高额关税带来的成本压力，已明确计划将电池供应链从中国转移出去，预计这一调整将在2026年第二季度初见成效。
其实，Enphase对业绩的影响已经显示了。公司招股说明书也承认：“2025年第四季度双方交易规模有所收缩，公司正积极与其洽谈未来订单交付情况及新项目合作情况。若Enphase未来订单交付或新项目进展不及预期，双方交易规模将下降。”
除了受美国关税的影响外，安仕科技也受中国出口退税政策的影响。根据财政部、税务总局于2026 年1月8日发布的《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（财政部税务总局公告2026年第2号），自2026 年4 月1日起至 2026 年12 月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。安仕科技的出口涉及的主要产品锂离子蓄电池（商品代码：85076000）、其他蓄电池零件（商品代码：85079090）属于上述出口退税率调整政策涉及的产品。
若丢第一大客户、丢了美国市场，安仕科技的业绩又如何持续呢？
尾声
最后再讲两个有意思事情吧。
其一，在国企打工的赵振超为什么可以同时在深圳创业？
2014年12月26 日，发行人（安仕科技）前身阿巴特设立，赵振超委托张建代为持有阿巴特的股权。这就说明了，赵振超在2014年就已经开始创业了。上面也还提到过，赵振超其实还变相持有中泰盛股份。
但是，招股说明书还显示：
赵振超在2010年9月至2018年12月，历任山东精工电子科技股份有限公司技术经理、销售经理。
山东精工是谁？这可是一家国有控股企业，曾在2022 年9 月启动创业板IPO 辅导，辅导机构为中泰证券；2024 年 12 月正式终止上市辅导。
赵振超在国有企业打工，怎么同时又在外面创业呢？不管有没有竞业条款，这都太反常了！是国有企业太宽容了吗？
反观在美资企业任职的黄泰光出来创业，就被前东家起诉、追杀了！
赵振超很会处理关系。招股说明书还显示，在2024年，山东精工还是安仕科技的第五大供应商呢。
其二，除了山东精工是安仕科技的供应商不易理解外，其他供应商也令人费解。
除了蜂巢能源、鹏辉能源、亿纬锂能外，其他电池供应商几乎在市场排不上名号。在2023年大量采购亿纬，还是因为“2023 年下游客户POWIN指定使用亿纬锂能电芯。”
安仕科技偏爱不知名的小企业，是为在知名锂电企业拿不到货，还是因为小企业的电芯更便宜？总不可能是因为四五线企业的电芯性能更好吧？
将小企业的电芯加工成电池包，卖到全世界，安仕科技凭的是技术，还是低价？不过，美国公司Inventus起诉安仕的时候，也确实是提到了安仕科技的低价竞争策略。
编审：侦碳
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